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          鋼材行情
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          春節前A105棒材市場難以形成單邊趨勢性行情

          時間:2022-01-12來源:A105棒材 作者:A105棒材市場 閱讀:

            2021年12月份,A105棒材市場呈現“原料強、成材弱”的局面,但原料和成材都沒有出現趨勢性行情,鋼價仍在一定區間內震蕩偏弱運行。進入今年1月份,市場淡季特征明顯,成交量、出貨量、采購熱情和節奏放緩,在鐵礦石漲價、“雙焦”(焦煤、焦炭)走強的情況下,鋼企利潤出現下滑。由于今年春節較早,1月份市場有效交易時間并不多,在需求不斷萎縮的情況下,“有價無市”特點將更明顯。

            當前,A105棒材市場有3個明顯特征:原料強于成材、期貨強于現貨、市場需求弱。隨著冬儲政策陸續出臺,市場大體對鋼企定價和底線有了一定的認識。目前,鋼企冬儲資源出貨情況好于預期,山西等地鋼企訂貨較好,計劃二次提高冬儲資源價格,導致鋼價在元旦后穩中有漲。不過,考慮到缺乏需求支撐,預計鋼市難以形成單邊趨勢性行情。

            近期復產僅是階段性的。據業內機構統計,2021年12月份最后1周,五大鋼材品種周度產量增加19萬噸,表觀消費量下降35萬噸。在今年1月份第1周,五大鋼材品種周度產量繼續增加,不過,相比2021年11月份的平均產量仍有所下降。與去年同期相比,五大鋼材品種產量下降124萬噸左右。

            從短期來看,復產只是階段性的,也是2021年粗鋼產量壓減任務完成后的短暫釋放,產量實際增加空間有限。隨著今年2月份冬奧會帶來的北方地區限產及春節期間鋼企檢修,預計今年3月底前的鋼產量難以實現快速增長,今年第1季度鐵水產量將維持相對較低的水平。

            從長期來看,粗鋼產能控制將貫穿整個“十四五”時期。近期發布的《“十四五”原材料工業發展規劃》明確提出,“十四五”期間粗鋼、水泥等重點原材料大宗產品產能只減不增,產能利用率保持在合理水平。筆者認為,這有利于鋼材消費進入峰值回落后達到供需平衡。

            鋼材庫存同比仍偏低。春節將近,下游工地施工放緩,鋼材成交量與表觀消費量進入下行通道,鋼材庫存開始增長。從2021年12月底到今年1月份第1周,螺紋鋼鋼企庫存、社會庫存均增加,但同比去年仍下降125萬噸左右,庫存壓力并不大。從總量來看,除了2020年受疫情影響外,今年鋼材庫存開始增加的時間比2017年~2019年晚了2周~3周。到2021年12月底,螺紋鋼周產量連續8周低于280萬噸,連續2周低于270萬噸。以此測算,到今年2月底、3月初的時候,螺紋鋼總庫存水平仍將低于去年同期。待春節后需求恢復,低庫存對鋼價上漲較為有利。

            利潤仍有收縮預期。隨著近期河北唐山高爐逐步復產,焦炭價格開啟今年第1輪調漲,噸鋼毛利潤或被壓縮。目前,螺紋鋼即時利潤為626元/噸,熱軋卷板即時利潤為551元/噸,總體毛利潤水平中等偏高。在需求現實偏弱、鋼企延續復產、原料備貨補庫的驅動下,利潤仍有收縮預期。

            需求面臨不確定性因素。針對今年的旺季需求,雖然存在基建前移的預期,但房地產方面不確定性因素仍多。如果房地產邊際放松繼續體現,基建需求釋放提前,那么今年兩會后需求將快速釋放,短期內集中爆發,有望上演一波春季走強行情。但如果房地產總量繼續下滑,基建總體開工緩慢,需求釋放不及預期,那么鋼價將承壓運行。不過,總體來看,房地產政策托底效應顯現,春節前后市場將經歷從政策托底到基本面托底過渡的過程。

            宏觀環境利好鋼市運行。近期,國家發展改革委、工信部、財政部等10多個部委陸續召開年度工作會議,對2022年工作進行部署。2022年財政政策主要在3個方面發力:一是新的減稅降費政策,支持實體經濟發展,優化收入分配結構;二是加快財政支出進度,同時遏制新增隱性債務;三是管好、用好專項債,適度超前開展基建投資。2022年貨幣政策將主要配合財政政策和產業政策發力,助力開展基建投資。房地產行業的一個重點是引導市場預期平穩,遏制投資投機是政策底線;一大亮點是加大對租房市場、保障性住房的支持力度。

            總體來看,保供穩價疊加春節前趕工效應,預計1月份工業生產強度較去年12月份有所增強,總體宏觀環境對鋼市仍然是偏積極的。

            綜上所述,進入今年1月份,需求越來越弱,市場圍繞預期、冬儲和資金展開博弈,“有價無市”特征將更加明顯。春節前交易時間有限,在成本上升、2月份限產預期強的情況下,市場有望延續偏強運行態勢。春節后市場行情主要看需求面,2月份有冬奧會限產影響,3月份有兩會限產影響,按照時間和季節性推算,下游工地可能要到4月份才能大范圍開工。

            筆者建議,市場參與者對春節后市場行情不宜過分看漲。一方面,目前的絕對鋼價較去年同期高500元/噸~600元/噸;另一方面,宏觀環境和經濟形勢與去年甚至幾年前大不相同,今年全年經濟增速可能維持在5.2%~5.8%之間。受此影響,鋼材需求很難保持過去快速增長的勢頭,且下游行業可能出現結構性分化。此外,2021年煤、礦價格大漲的后遺癥尚未根除,穩經濟仍將持續。在此背景下,鋼市將在合理范圍內震蕩運行。

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